{"id":1359,"date":"2024-12-04T18:45:03","date_gmt":"2024-12-04T21:45:03","guid":{"rendered":"https:\/\/babel.webhostusp.sti.usp.br\/?p=1359"},"modified":"2024-12-04T18:48:31","modified_gmt":"2024-12-04T21:48:31","slug":"por-que-o-mercado-financeiro-tem-subestimado-o-pib-brasileiro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/babel.webhostusp.sti.usp.br\/?p=1359","title":{"rendered":"Expectativa: 0,9%. Realidade: 1,4%. Por que o mercado financeiro tem subestimado o PIB brasileiro?"},"content":{"rendered":"<p><em><span style=\"font-weight: 400;\"><span style=\"font-size: 10pt;\">O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, se re\u00fane com Isaac Sidney, Presidente da Federa\u00e7\u00e3o Brasileira de Bancos (Febraban) \/ Divulga\u00e7\u00e3o: Washington Costa\/MF<\/span><br \/>\n<\/span><\/em><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">O Produto Interno Bruto (PIB) \u00e9 o principal term\u00f4metro da atividade econ\u00f4mica de um pa\u00eds, medindo a soma de todos os bens e servi\u00e7os produzidos em determinado per\u00edodo. No Brasil, a julgar pela aferi\u00e7\u00e3o dos atores do mercado, o medidor est\u00e1 quebrado. E faz tempo.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">A verdade \u00e9 que a hist\u00f3ria de medi\u00e7\u00f5es diferentes da realidade tem se repetido nos \u00faltimos anos, mas especialmente ap\u00f3s a pandemia de covid-19, em 2020. As previs\u00f5es dos agentes financeiros conhecidos por habitarem a Avenida Faria Lima, na cidade de S\u00e3o Paulo, contrastam, trimestre ap\u00f3s trimestre, com o que alguns chegam a chamar de \u201c<\/span><a href=\"https:\/\/www.estadao.com.br\/economia\/alvaro-gribel\/com-mais-um-pibao-na-conta-governo-lula-perde-chance-de-fazer-ajuste-em-uma-economia-embalada\/\"><span style=\"font-weight: 400;\">pib\u00e3o<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\">\u201d.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Um dos erros mais recentes da Faria Lima, uma sonhadora vers\u00e3o brasileira do centro financeiro mundial, Wall Street, veio \u00e0 tona com a divulga\u00e7\u00e3o do PIB brasileiro do segundo trimestre de 2024.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Enquanto o consenso do mercado apontava um crescimento t\u00edmido de 0,9% na compara\u00e7\u00e3o trimestral, ou seja, que compara o trimestre em quest\u00e3o com o imediatamente anterior, o <\/span><a href=\"https:\/\/agenciadenoticias.ibge.gov.br\/agencia-sala-de-imprensa\/2013-agencia-de-noticias\/releases\/41143-pib-cresce-1-4-no-segundo-trimestre-de-2024\"><span style=\"font-weight: 400;\">IBGE<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\"> jogou um balde de \u00e1gua fria \u2013<\/span><i><span style=\"font-weight: 400;\"> ou quente<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400;\"> \u2013 ao atestar uma expans\u00e3o de 1,4%. O valor aferido n\u00e3o apenas superou o consenso, como veio ainda acima de todas as proje\u00e7\u00f5es dos economistas.<\/span><\/p>\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/20623840\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/20623840\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Pareceu um flashback de um ano antes. No segundo trimestre de 2023, a Faria Lima esperava um crescimento de 0,3% na compara\u00e7\u00e3o trimestral. O avan\u00e7o foi de 0,8%. Os erros tamb\u00e9m saltam aos olhos quando se olham os n\u00fameros que fazem a compara\u00e7\u00e3o anual dos trimestres.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Ao final dos tr\u00eas primeiros meses do governo Lula 3, o mercado tinha uma expectativa de crescimento do PIB de 3,10% a\/a. E, mais uma vez, ele foi pego de surpresa: o avan\u00e7o foi de 4,44% na compara\u00e7\u00e3o entre os primeiros trimestres de 2022 e 2023, segundo o IBGE.<\/span><\/p>\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/20624178\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/20624178\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Ideologia dos \u201cfaria limers\u201d? Modelos estat\u00edsticos superados? Vari\u00e1veis fora dos c\u00e1lculos? Antipatia ao governo? A resposta \u00e9 mais complicada do que isso.\u00a0<\/span><\/p>\n<figure style=\"width: 341px\" class=\"wp-caption alignright\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"\" src=\"https:\/\/ci3.googleusercontent.com\/meips\/ADKq_NbXJd_S7GIkW3OCJGU7kyoumbZ_O1YBTRZe-af35tpUa3fsOJf3hLWYvNdIZK6R7b6k4emNEAzSxZ-F_4E5kHNn-oVIcqwyjCp6iwtbavi7fLA_PgfqXUmt-HGieygTXyx8K8fv769nwcFT6DZP67IGGxtYqdkgY0l42CdChqWQrJ8wI39JvRJ0BvD4aAkWfC64orQ3u5KYZXjnsxF-_5EOXnSds6ea43NT2XXK_JRm7fHTZuowUqCfv8UK8KBJLqrP5E3U7z80JkpvuDPLKu51VfWnfyH4VY9bKZ33VARZfnCuLNrtegY5=s0-d-e1-ft#https:\/\/media.licdn.com\/dms\/image\/v2\/D4D03AQGg0MOTVpqFAQ\/profile-displayphoto-shrink_800_800\/profile-displayphoto-shrink_800_800\/0\/1702497399556?e=1738800000&amp;v=beta&amp;t=s75h6WeIl-ADWlwL-8-HK_oQ_eqQGbajUFyhLErybp8\" alt=\"Foto de Br\u00e1ulio Borges\" width=\"341\" height=\"341\" data-wp-editing=\"1\" \/><figcaption class=\"wp-caption-text\"><em>Br\u00e1ulio Borges, economista-s\u00eanior de macroeconomia da LCA e pesquisador-associado do FGV IBRE \/ Reprodu\u00e7\u00e3o: LinkedIn<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Br\u00e1ulio Borges, economista-s\u00eanior de macroeconomia da LCA e pesquisador-associado do FGV IBRE, enfatiza que o ambiente econ\u00f4mico \u00e9 extremamente complexo e depende n\u00e3o apenas de vari\u00e1veis econ\u00f4micas, mas tamb\u00e9m de fatores clim\u00e1ticos, decis\u00f5es pol\u00edticas e quest\u00f5es geopol\u00edticas.<\/span><\/p>\n<p>&#8220;Tudo isso, obviamente, se mudar um pouquinho de maneira inesperada, j\u00e1 afeta os cen\u00e1rios econ\u00f4micos. Por isso que a gente atualiza os cen\u00e1rios econ\u00f4micos o tempo todo&#8221;, argumenta.<\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">O pesquisador explica que as discrep\u00e2ncias entre as proje\u00e7\u00f5es do PIB est\u00e3o relacionadas aos choques na economia, que s\u00e3o eventos n\u00e3o antecipados capazes de afetar a economia constantemente. Ele ressalta que os choques podem ser pequenos ou grandes, como uma pandemia, e positivos ou negativos, como um clima favor\u00e1vel que gera uma safra melhor que o esperado ou uma guerra que impacta negativamente os pre\u00e7os do petr\u00f3leo.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Na ocorr\u00eancia desses choques, a resposta da pol\u00edtica econ\u00f4mica dos pa\u00edses tem um papel fundamental para determinar a rea\u00e7\u00e3o da economia local. Um exemplo local e recente, relembra o economista da LCA, foi a trag\u00e9dia clim\u00e1tica no Rio Grande Sul em maio deste ano. Naquele m\u00eas, <\/span><a href=\"https:\/\/www12.senado.leg.br\/noticias\/infomaterias\/2024\/06\/tragedia-no-rs-mostrou-que-brasil-precisa-se-preparar-para-mudancas-no-clima\"><span style=\"font-weight: 400;\">chuvas catastr\u00f3ficas e inunda\u00e7\u00f5es em larga escala<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\"> devastaram 478 dos 497 munic\u00edpios ga\u00fachos, afetaram 2,4 milh\u00f5es de pessoas e deixaram mais de 4 mil desalojados, e mais de 170 mortos.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">O tamanho da resposta estatal \u2013 um <\/span><a href=\"https:\/\/www.gov.br\/planalto\/pt-br\/acompanhe-o-planalto\/noticias\/2024\/05\/governo-anuncia-pacote-de-r-50-bilhoes-em-suporte-ao-rio-grande-do-sul\"><span style=\"font-weight: 400;\">pacote de R$ 50 bilh\u00f5es<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\"> do governo Lula para ajudar as fam\u00edlias e reconstruir o estado \u2013, assim como a trag\u00e9dia, n\u00e3o eram esperados, diz ele. \u201cSe o governo federal n\u00e3o tivesse reagido a isso, provavelmente o PIB deste ano no Brasil cresceria menos\u201d, complementa Borges.<\/span><\/p>\n<p><b>Uma explica\u00e7\u00e3o em tr\u00eas pilares<\/b><\/p>\n<figure style=\"width: 320px\" class=\"wp-caption alignright\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-medium\" src=\"https:\/\/ci3.googleusercontent.com\/meips\/ADKq_NaPPy7dVJpKpINWFHeOmJTqbk7kUc11hZd9ku7GrooQW-SqiHo9YpCe9S9D2WQnI3dqY8e8GVEvgNgrDkWm2QB48UQSxfx7s8xbA4cKgy-XwjY_6D3X20Qg-8OEjX8MHGZwza5Aol5xk-x-prijUiQxWnlwRVJZW_XOmgQEtvT1pfc9nq098IrXhgE7uOdIKLZVAi9qk6GjDXrE0pvvDBCbsYoFqTejQkz9-yhh2FQRDVGWx1bIJBmhtwwOXJCe8Jqp33B3uw2G1A0jn-n4Xf-bfXNuKf7yTRBw2gMoJgmWtjTdEN49RJf0=s0-d-e1-ft#https:\/\/media.licdn.com\/dms\/image\/v2\/D4D03AQGX3ck1KpIsVQ\/profile-displayphoto-shrink_800_800\/profile-displayphoto-shrink_800_800\/0\/1666134795455?e=1738800000&amp;v=beta&amp;t=I6qDwWiP5eYpa_JQKfvXOYGPrJ90Rsaj6h1ZWrcje8c\" alt=\"Foto de Rodolfo Margato\" width=\"320\" height=\"320\" \/><figcaption class=\"wp-caption-text\"><em>Rodolfo Margato, vice-presidente de pesquisa econ\u00f4mica da XP Investimentos \/ Reprodu\u00e7\u00e3o: LinkedIn<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Rodolfo Margato, vice-presidente de pesquisa econ\u00f4mica da XP Investimentos, tem a percep\u00e7\u00e3o de que os erros de proje\u00e7\u00e3o se tornaram mais comuns ou foram ampliados ap\u00f3s a pandemia. Para ele, existem tr\u00eas fatores principais para explicar esses desvios.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">&#8220;O primeiro, que afetou n\u00e3o apenas as proje\u00e7\u00f5es de crescimento econ\u00f4mico, mas tamb\u00e9m outras vari\u00e1veis macroecon\u00f4micas, foram as mudan\u00e7as nos comportamentos de empresas, das fam\u00edlias e de investidores depois da pandemia&#8221;.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Inicialmente, durante o per\u00edodo de distanciamento social, os brasileiros formaram uma \u201cpoupan\u00e7a circunstancial\u201d, composta pelo dinheiro usado at\u00e9 ent\u00e3o para gastos fora de casa, como um almo\u00e7o especial. Depois, entretanto, essa poupan\u00e7a passou a ser utilizada para aumentar o consumo.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">\u201cA modelagem que vinha sendo utilizada n\u00e3o capturou, e talvez hoje ainda n\u00e3o capture totalmente, algumas quebras estruturais\u201d, diz Margato, que salienta n\u00e3o ser imediato o aprendizado sobre impactos nas decis\u00f5es de consumo e investimento, depois de um choque econ\u00f4mico como o pand\u00eamico.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">O segundo fator destacado pelo economista da XP como poss\u00edvel explica\u00e7\u00e3o \u00e9 o impulso fiscal promovido por pol\u00edticas econ\u00f4micas e bancos centrais em resposta \u00e0 pandemia.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Para Margato, embora os est\u00edmulos fossem esperados pelo mercado, \u201ca magnitude e o volume de recursos despejados no sistema econ\u00f4mico se mostrou maior do que o inicialmente esperado pelos analistas\u201d.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Br\u00e1ulio Borges compartilha da mesma vis\u00e3o. &#8220;Os est\u00edmulos fiscais foram gigantescos, e isso gerou uma recess\u00e3o em 2020 muito menor do que se imaginava&#8221;, diz o economista-s\u00eanior da LCA. Os n\u00fameros atestam isso: o PIB do Brasil em 2020 caiu 3,3%, contra uma expectativa de queda de 4,2%. Esse valor leva em conta o PIB\u00a0 acumulado dos quatro trimestres daquele ano.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Por fim, o terceiro elemento apontado por Margato est\u00e1 ligado aos ganhos estruturais em setores espec\u00edficos da economia, como informa\u00e7\u00e3o e comunica\u00e7\u00e3o, intermedia\u00e7\u00e3o financeira e servi\u00e7os de utilidade p\u00fablica. Em comum, eles s\u00e3o menos sens\u00edveis aos movimentos de juros e de outras vari\u00e1veis econ\u00f4micas, explica.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Dentre os fen\u00f4menos que deram impulso com ganho de produtividade para esses setores, segundo Margato, est\u00e3o a populariza\u00e7\u00e3o de aplicativos do streaming, o uso de intelig\u00eancia artificial e de novas tecnologias de efici\u00eancia dos servi\u00e7os financeiros \u2013 tais como o Pix e o Open Finance \u2013, somados \u00e0s aprova\u00e7\u00f5es da reforma trabalhista, teto de gastos, a substitui\u00e7\u00e3o da <\/span><a href=\"https:\/\/www.bndes.gov.br\/wps\/portal\/site\/home\/financiamento\/guia\/custos-financeiros\/taxa-juros-longo-prazo-tjlp\"><span style=\"font-weight: 400;\">TJLP<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\"> (Taxa de Juros de Longo Prazo) pela <\/span><a href=\"https:\/\/www.bndes.gov.br\/wps\/portal\/site\/home\/financiamento\/guia\/custos-financeiros\/tlp-taxa-de-longo-prazo\"><span style=\"font-weight: 400;\">TLP<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\"> (Taxa de Longo Prazo) e marcos regulat\u00f3rios setoriais em energia el\u00e9trica, saneamento, cabotagem e ferrovias, al\u00e9m das leis das estatais e das fal\u00eancias.<\/span><\/p>\n<p><b>Melhoras n\u00e3o creditadas<\/b><\/p>\n<figure style=\"width: 326px\" class=\"wp-caption alignright\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"\" src=\"https:\/\/ci3.googleusercontent.com\/meips\/ADKq_NbvkW993-bhtFMRycU_pdeq_dvFrVqIds5FGcHh-9NWP06VIi5JtEtEm7LtS62nr7bPFrzlWAyTY5XzQh_0kiNGbYzZh7ucKugfE7cKxAWJLZR8w91zZwrJ8xf46Tc=s0-d-e1-ft#https:\/\/www.fea.usp.br\/sites\/default\/files\/fotos-docentes\/imagem2_0.jpeg\" alt=\"Foto de\" width=\"326\" height=\"414\" \/><figcaption class=\"wp-caption-text\"><em>Rodrigo de Losso, professor titular da Economia da USP \/ Reprodu\u00e7\u00e3o: FEA-USP<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">O professor titular da Economia da USP Rodrigo de Losso diz que, antes, <\/span><a href=\"https:\/\/www.revistas.usp.br\/ee\/article\/view\/169085\"><span style=\"font-weight: 400;\">as previs\u00f5es costumavam ser otimistas<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\"> tanto para PIB quanto para infla\u00e7\u00e3o, mas sustenta que os agentes econ\u00f4micos se tornaram pessimistas especialmente por causa da pandemia.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">\u201cA pandemia pode ter distorcido um pouco a percep\u00e7\u00e3o da maioria deles, pois foi um evento muito impactante. A percep\u00e7\u00e3o era de que a equipe econ\u00f4mica n\u00e3o conseguiria manejar as consequ\u00eancias adversas, o que se revelou falso para o Brasil, mas verdadeiro para muitos outros pa\u00edses\u201d, avalia.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">De Losso, embora ressalte que sua avalia\u00e7\u00e3o \u00e9 uma &#8220;mera especula\u00e7\u00e3o&#8221;, argumenta que parte do desempenho favor\u00e1vel atual pode ser resultado de reformas microecon\u00f4micas com efeitos duradouros do governo anterior, entre os quais ele destaca a redu\u00e7\u00e3o de tributos, melhora no ambiente de neg\u00f3cios e avan\u00e7os em infraestrutura.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Segundo ele, a rigor, nenhuma das medidas adotadas pelo governo Lula 3 justificaria o desempenho favor\u00e1vel da economia, incluindo as surpresas do PIB. Dentre as medidas prejudiciais, na avalia\u00e7\u00e3o de De Losso, est\u00e3o o aumento de impostos, descontrole de gastos p\u00fablicos, rombo nas estatais, pol\u00edtica externa com efeitos adversos para o com\u00e9rcio e descontrole ambiental que prejudica o agroneg\u00f3cio.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">\u201cDa\u00ed que minha hip\u00f3tese para o desempenho favor\u00e1vel do PIB e infla\u00e7\u00e3o deste governo resulta de pol\u00edticas acertadas do governo anterior, ainda que pouco repercutidas\u201d, conclui.<\/span><\/p>\n<p><b>O que fica de fora<\/b><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">A recorr\u00eancia dos erros de proje\u00e7\u00e3o do PIB chama aten\u00e7\u00e3o dos pr\u00f3prios economistas. \u201cA despeito de ser dif\u00edcil projetar a economia, eu acredito haver, sim, algumas falhas de modelo de previs\u00e3o\u201d, diz Br\u00e1ulio Borges, da FGV IBRE.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Segundo ele, as mudan\u00e7as clim\u00e1ticas e seus impactos sobre o PIB est\u00e3o entre os elementos desconsiderados nos modelos de previs\u00e3o.\u00a0 \u201cEu tenho enfatizado que na nossa d\u00e9cada perdida de 2010, na qual o PIB praticamente andou de lado em termos per capita, parte daquilo tem a ver com uma estiagem cr\u00f4nica que o Brasil est\u00e1 enfrentando desde 2012\u201d, argumenta Br\u00e1ulio.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">A desconsidera\u00e7\u00e3o desses fen\u00f4menos implica em falhas nas proje\u00e7\u00f5es, segundo o pesquisador. \u201cIsso n\u00e3o \u00e9 pouco relevante em um pa\u00eds como o Brasil, em que o agroneg\u00f3cio \u00e9 25% do PIB e depende de chuva. A gera\u00e7\u00e3o de eletricidade no Brasil \u00e9 quase 60% hidrel\u00e9trica, enquanto a m\u00e9dia no mundo \u00e9 de 15%\u201d.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Al\u00e9m disso, Borges critica a proje\u00e7\u00e3o agregada do PIB. \u201cO PIB tem v\u00e1rios componentes e setores com din\u00e2micas muito diferentes. Por quest\u00f5es metodol\u00f3gicas, tamb\u00e9m, alguns componentes do PIB s\u00e3o muito mais vol\u00e1teis do que outros\u201d, explica.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Desse modo, ele acredita ser necess\u00e1rio realizar uma proje\u00e7\u00e3o mais desagregada para melhorar a acur\u00e1cia das previs\u00f5es. Mas pondera que pode haver relut\u00e2ncia, j\u00e1 que o indicador leva em conta 12 setores econ\u00f4micos distintos, complicando os c\u00e1lculos.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">A solu\u00e7\u00e3o apresentada por Borges \u00e9 dividir o PIB brasileiro em tr\u00eas grandes componentes e analis\u00e1-los separadamente: setores mais sens\u00edveis \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria &#8212; em outras palavras, \u00e0 taxa de juros \u2014, setores mais dependentes da oferta \u2013 como agropecu\u00e1ria e extra\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo e g\u00e1s \u2013, e setores de baixa volatilidade \u2013 como alugu\u00e9is e administra\u00e7\u00e3o p\u00fablica.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">H\u00e1 ainda um aspecto comportamental no mercado financeiro que influencia as proje\u00e7\u00f5es, diz o professor De Losso: o risco profissional de divergir do consenso. &#8220;Se os agentes erram em conjunto com o mercado, dificilmente perdem seu emprego. Da\u00ed que errar sozinho x acertar sozinho \u00e9 um risco que nem todos querem correr em suas previs\u00f5es&#8221;, argumenta.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Essa din\u00e2mica pode explicar por que, mesmo quando analistas individualmente acreditam em um cen\u00e1rio mais otimista, acabam optando por proje\u00e7\u00f5es mais conservadoras alinhadas ao consenso do mercado.<\/span><\/p>\n<p><b>Errando \u00e9 que se aprende<\/b><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">O consenso dos tr\u00eas economistas \u00e9 que a complexidade das previs\u00f5es econ\u00f4micas continua desafiando analistas e acad\u00eamicos.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Para Rodolfo Margato, da XP, se for para errar o PIB \u2013 ou qualquer outro indicador \u2013, \u00e9 melhor que a realidade supere positivamente a expectativa dos agentes econ\u00f4micos.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">\u201cAl\u00e9m do papel de economista, de tentar de forma imparcial e neutra prever o cen\u00e1rio econ\u00f4mico, como cidad\u00e3o, como residente do pa\u00eds, sempre h\u00e1 expectativa de maior crescimento. A gente torce e trabalha para\u00a0 maior crescimento da economia, gera\u00e7\u00e3o de emprego e de renda\u201d, diz.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">J\u00e1 Br\u00e1ulio Borges se mostra mais conformado com os erros de proje\u00e7\u00f5es. \u201cEconomia \u00e9 assim, o tempo todo surgem choques novos que n\u00e3o eram antecipados\u201d, diz ele. \u201c\u00c9 assim que funciona a profiss\u00e3o de economia. Erramos bastante e depois ao menos tentamos aprender com os erros para que esse mesmo tipo se repita no futuro\u201d.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Borges destaca que o processo de aprendizado \u00e9 cont\u00ednuo na profiss\u00e3o e que, mesmo com todas as ferramentas dispon\u00edveis, a incerteza permanece como uma caracter\u00edstica inerente \u00e0s previs\u00f5es econ\u00f4micas.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">De Losso compartilha com Br\u00e1ulio Borges uma vis\u00e3o sobre certa normalidade quanto aos erros nas previs\u00f5es do PIB, mas faz uma ressalva. &#8220;As discrep\u00e2ncias sempre existiram em maior ou menor grau, tanto aqui como no exterior. O curioso \u00e9 que o padr\u00e3o da discrep\u00e2ncia mudou recentemente&#8221;, diz, em refer\u00eancia ao contexto p\u00f3s-pandemia.<\/span><\/p>\n<p><b>Caminhando para cima<\/b><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">O FMI <\/span><a href=\"https:\/\/agenciabrasil.ebc.com.br\/economia\/noticia\/2024-10\/fmi-eleva-para-3-projecao-de-crescimento-do-pib-do-brasil-em-2024\"><span style=\"font-weight: 400;\">revisou<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\"> em outubro suas proje\u00e7\u00f5es para o crescimento brasileiro, prevendo uma expans\u00e3o de 3% em 2024. Andr\u00e9 Roncaglia, diretor-executivo do Brasil no FMI, <\/span><a href=\"https:\/\/www.gov.br\/fazenda\/pt-br\/assuntos\/noticias\/2024\/outubro\/inflacao-controlada-e-alta-no-pib-indicam-potencial-de-crescimento-sustentavel-do-brasil-afirma-haddad\"><span style=\"font-weight: 400;\">destacou<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400;\"> que &#8220;foi o maior ajuste que o fundo fez em termos de crescimento para todos os pa\u00edses que ele acompanha&#8221;.<\/span><\/p>\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/20624101\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/20624101\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, interpreta os resultados positivamente: &#8220;Essa revis\u00e3o j\u00e1 no fim do ano, que demonstra que a economia brasileira est\u00e1 crescendo com uma infla\u00e7\u00e3o relativamente controlada, \u00e9 sinal de que n\u00f3s temos um potencial de crescimento sustent\u00e1vel&#8221;.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Rodrigo De Losso alerta, contudo, para poss\u00edveis desafios futuros quanto ao pessimismo generalizado atual, que, em sua avalia\u00e7\u00e3o, tem fundamento nas decis\u00f5es econ\u00f4micas adotadas no governo Lula 3. \u201cA quest\u00e3o \u00e9 que essas pol\u00edticas ainda n\u00e3o evidenciaram seu car\u00e1ter adverso, mas tudo indica que suas consequ\u00eancias aparecer\u00e3o em breve&#8221;.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Desse modo, ele sugere que, embora as proje\u00e7\u00f5es pessimistas tenham se mostrado equivocadas no curto prazo, pode haver fundamentos para preocupa\u00e7\u00f5es de m\u00e9dio prazo que ainda n\u00e3o se materializaram.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Os dados do PIB do terceiro trimestre de 2024, divulgados em 3 de dezembro, podem corroborar com De Losso: na compara\u00e7\u00e3o trimestral, o PIB cresceu 0,9%, valor pr\u00f3ximo \u00e0 expectativa de 0,8%, enquanto na compara\u00e7\u00e3o anual, o indicador subiu 4,0%, levemente acima do consenso de 3,9%. J\u00e1 no acumulado de quatro trimestres, o IBGE atestou um avan\u00e7o de 3,1% contra proje\u00e7\u00e3o de 3,0%.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400;\">Em comum, os tr\u00eas indicadores ficaram apenas 0,1 ponto percentual acima do valor estimado pelos economistas. Por\u00e9m, ser\u00e1 preciso aguardar mais divulga\u00e7\u00f5es para identificar se a Faria Lima fez o dever de casa ao englobar fatores anteriormente negligenciados, como as quest\u00f5es clim\u00e1ticas e os impactos de avan\u00e7os estruturais na economia brasileira, ou se este foi apenas um momento de sorte.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Especialistas apontam pessimismo p\u00f3s-covid, falhas estruturais nos modelos de previs\u00e3o e necessidade de adapta\u00e7\u00e3o \u00e0s novas din\u00e2micas e vari\u00e1veis da economia nacional\n<a class=\"moretag\" href=\"https:\/\/babel.webhostusp.sti.usp.br\/?p=1359\"> <\/a>","protected":false},"author":164,"featured_media":1367,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[441],"tags":[183,235,482],"class_list":["post-1359","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-babel-2024-ed-dezembro","tag-brasil","tag-economia","tag-faria-lima"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v19.10 - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>Por que o mercado financeiro tem subestimado o PIB brasileiro? - Revista Babel<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Especialistas apontam pessimismo p\u00f3s-covid, falhas estruturais nas previs\u00e3o e necessidade de adapta\u00e7\u00e3o \u00e0s novas din\u00e2micas e vari\u00e1veis da economia nacional\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/babel.webhostusp.sti.usp.br\/?p=1359\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"pt_BR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Por que o mercado financeiro tem subestimado o PIB brasileiro? - Revista Babel\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Especialistas apontam pessimismo p\u00f3s-covid, falhas estruturais nas previs\u00e3o e necessidade de adapta\u00e7\u00e3o \u00e0s novas din\u00e2micas e vari\u00e1veis da economia nacional\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/babel.webhostusp.sti.usp.br\/?p=1359\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Revista Babel\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2024-12-04T21:45:03+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2024-12-04T21:48:31+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/babel.webhostusp.sti.usp.br\/wp-content\/uploads\/2024\/12\/54038721630_5fba4abcd1_o.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"2048\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"1152\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Gabriel Diniz Tavares\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Written by\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Gabriel Diniz Tavares\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"14 minutos\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/babel.webhostusp.sti.usp.br\/?p=1359\",\"url\":\"https:\/\/babel.webhostusp.sti.usp.br\/?p=1359\",\"name\":\"Por que o mercado financeiro tem subestimado o PIB brasileiro? - Revista Babel\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/babel.webhostusp.sti.usp.br\/#website\"},\"datePublished\":\"2024-12-04T21:45:03+00:00\",\"dateModified\":\"2024-12-04T21:48:31+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\/\/babel.webhostusp.sti.usp.br\/#\/schema\/person\/8a972858941b8279897e7b78b4a6d629\"},\"description\":\"Especialistas apontam pessimismo p\u00f3s-covid, falhas estruturais nas previs\u00e3o e necessidade de adapta\u00e7\u00e3o \u00e0s novas din\u00e2micas e vari\u00e1veis da economia nacional\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/babel.webhostusp.sti.usp.br\/?p=1359#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"pt-BR\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/babel.webhostusp.sti.usp.br\/?p=1359\"]}]},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/babel.webhostusp.sti.usp.br\/?p=1359#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\/\/babel.webhostusp.sti.usp.br\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Expectativa: 0,9%. 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